国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增加106%。高纯石英广泛使用于半导体、光伏等高新技能工业，具有较高附加值，首要由于高纯矿源稀缺性和提纯技能难度。石英股份是全球少量能够制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等范畴。公司首要选用的办法有气熔法和连熔法，其间连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法现在现已开展到第八代技能，在国内处于领先水平。2021年经营收入9.6亿元，同比增加48.8%；归母净利润为2.8亿元，同比增加49.4%；公司毛利率45.6%，净利率29.3%。2022Q1经营收入2.6亿元，同比增加25.2%；归母净利润0.87亿元，同比增加106.1%。获益于光伏下流需求旺盛及石英砂供给严重，2022Q1高纯石英砂价格上涨22%，估计后续石英砂量价齐升有望连续，推动公司业绩继续上涨。
光伏：获益于光伏下流需求旺盛及石英砂供给严重，高纯石英砂有望坚持量价齐升。光伏石英坩埚是高纯石英砂重要的使用场景，归于高频易耗品。近年来，光伏下流需求快速开展，我国光伏职业协会声誉理事长王勃华表明22年我国光伏新增装机规划估计为75-90GW，“十四五”期间，国内年均新增装机规划将达83-99GW。光伏硅片正面对大尺度化、由P型转N型的开展态势，N型硅片对应的石英坩埚使用寿命要低50-100小时，关于耗材石英坩埚的需求也会相应扩展，推动了石英坩埚用高纯石英砂的需求提高。一起，石英股份的石英砂价格坚持上涨态势，首要原因系进口砂的价格上涨以及国内高纯石英砂商场求过于供。估计22年国内的光伏用高纯石英砂商场需求量为6.75万吨，其间内层砂需求量2.03万吨（首要由海外厂商供给），中层砂需求量2.03万吨（首要由石英股份供给），外层砂需求量2.7万吨（首要由国内小厂商供给）。估计高纯石英砂未来有望坚持量价齐升。
半导体/光纤：半导体职业国产化加快促进职业开展，公司完结多项认证打破进入壁垒。石英耗材首要用于半导体分散和刻蚀设备，石英股份现在已经过TEL分散+刻蚀环节认证、Lam的刻蚀环节认证、AMAT部分认证，成为国内首家完结TEL高温分散范畴认证的企业。未来获益于全球半导体设备的快速开展，石英砂国产代替开展空间较高。光纤职业坚持平稳增加，估计至2026年我国的光缆需求量将坚持2.9%的年均复合增加率。获益于光纤职业平稳增加，光纤用石英砂未来需求稳健。
高纯石英砂职业进入壁垒高，矿源壁垒+提纯技能打造中心竞争力。美国尤尼明和挪威TQC厂商长时间独占高纯石英砂商场，且契合高纯石英砂出产规范的矿脉根本都在国外。公司深度绑定了海外高品位脉石英矿，且签定长时间结构协议，石英石的供给较为安稳。技能方面，石英股份联手南大教授陈培荣进行研制作业，耗时5年打造出国内首创设备。跟着公司2万吨高纯石英砂项目22年达产，收买强邦石英51%股权带来的部分高纯石英砂产能开释，以及22年6月公告的新建6万吨电子半导体石英砂项目扩产稳步推动，石英股份的矿源壁垒和首创的提纯技能为公司坚持商场龙头打下坚厚根底。
盈余猜测与出资主张：公司是国内高纯石英砂龙头，获益于光伏装机量提高，高纯石英砂需求仍偏紧，一起海外企业高纯石英砂提价超预期，公司订单需求加快增加。估计2022-2024年公司归母净利润7.2、12.8、19.4亿元，对应PE 78、44、29倍，参阅可比公司均匀估值，初次掩盖给予“增持”评级。
证券之星估值剖析提示石英股份盈余才能优异，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
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